巨人迟暮 英特尔是否还有“第二春”

　　来源：中国经营报

　　本报记者秦枭北京报道

　　截止到9月25日收盘，“66岁”的英特尔市值为1007亿美元，不及“65岁”的AMD一半的市值，仅为“31岁”英伟达市值的3%。

　　近几年在半导体领域，英特尔在制程工艺上疲态尽显，尽管其仍以“巨头”自居，但出现了亏损百亿美元、拟裁员万余人、AI“掉队”等情况，被一些业界人士认为已渐入“中老年”期的英特尔正在沦为他人的收购对象。近日，据彭博社报道，美国私募巨头阿波罗全球管理公司提出向英特尔投资数十亿美元。除这项尚不明朗的投资计划外，英特尔近期还传出更多资本动作。路透社的消息称，高通近期已与英特尔接洽收购事宜，潜在交易将面临反垄断审查并需要剥离资产，此次收购将成为自2018年博通试图以1420亿美元收购高通之后科技行业最大的收购尝试。《中国经营报》记者就上述传闻向英特尔方面求证，对方表示不予置评。记者从多位业内人士了解到，英特尔目前的局面是CPU与GPU在市场竞争中逐渐势弱的缩影。过去几年里，市场拥抱AI成为压垮英特尔的最后一根稻草。而在这种趋势愈加明显的情况下，英特尔仍然“固执”地选择晶圆代工这样的重资产项目，令其积重难返。

　　风光不再

　　过去数十载，英特尔的霸主地位让别人难以望其项背，偶有挑战者也几乎都铩羽而归。

　　英特尔与AMD同样脱胎于仙童半导体，后被称为“集成电路之父”的罗伯特·诺伊斯和提出了“摩尔定律”的戈登·摩尔在1968年成立了英特尔。翌年，被戈登·摩尔拒之门外、在仙童半导体曾经负责销售的杰里·桑德斯成立了AMD。二者不约而同地都选择了CPU这一赛道，长达数十年的博弈也就此拉开了帷幕。

　　虽在这场博弈中，AMD偶有高光时刻，但大部分时间均处在英特尔的压制之下。数据显示，AMD的全球份额在2016年时已不足10%。尤其是在更强调性能的服务器市场，英特尔巅峰时全球市场占有率高达99%，AMD则不足1%。如今，这种优势正在被AMD蚕食。

　　根据CPU市场追踪机构Mercury Research的数据，2024年第二季度，AMD服务器CPU市场份额达到24.1%，环比增长0.5%，同比增长5.6%。相应地，英特尔服务器CPU市场份额下降至75.9%。

　　尽管市场份额依然悬殊，但金额差距很小。第二季度，英特尔从服务器CPU销售中获得了30亿美元的销售收入，而AMD获得了28亿美元。

　　如果说，英特尔与AMD目前的竞争仍然可以用“平分秋色”来形容，那么与“小弟”英伟达的竞争则输得彻彻底底。1993年，英伟达成立，6年后在纳斯达克上市。英伟达在公司创办的前25年，基本靠着游戏显卡挣“小钱”。

　　在过去两年AI的风口下，英伟达成为最大赢家，凭借着在AI处理器领域超过八成的市场份额，英伟达是股价累计上涨了超过550%。英伟达的市值也一度突破了3万亿美元大关。

　　独立研究公司CFRA Research的资深行业分析师安杰洛·齐诺（Angelo Zino）表示：“过去两到三年里，市场向AI的转变成了压垮英特尔的最后一根稻草。他们就是没有适当的能力来制造AI芯片。”

　　在英特尔2024财年第二财季财报公布后，这种颓势一览无余。在第二财季，英特尔的营收为128.3亿美元，同比下降1%；净利润亏损16.1亿美元，远超过市场预期的亏损5.4亿美元，不仅如此，英特尔方面作出预测，下一季度亏损或将继续扩大。

　　与财报一起公布的还有英特尔的裁员计划，英特尔CEO帕特·基辛格在给员工发出的备忘录中宣布了裁员计划：公司将实施一系列“重大成本削减措施”，旨在2025年前节约100亿美元成本。而该计划的核心内容正是裁减约15000个工作岗位，占公司员工总数的比例约15%。

　　IDM2.0步履蹒跚

　　面对困局，英特尔不是没有考虑过转变。“英特尔重振业务的列车即将离开站台，我希望你们都已经上车。”2022年，帕特·基辛格上任英特尔CEO一年后在美国旧金山举办的投资者大会上表示。

　　帕特·基辛格所驾驶的这辆“列车”第一站就是IDM2.0。作为IDM（集成设备制造商）模式的典型代表，英特尔在芯片领域以自给自足闻名，从设计到制造，再到封测，已经形成了闭环。但IDM模式对研发能力、资金实力和技术水平都有很高的要求，于是以台积电为代表的Foundry（晶圆代工）模式兴起，再加上专注设计的Fabless（无工厂芯片供应商模式）企业，芯片产业开始由IDM模式转向Foundry+Fabless合作模式。

　　英特尔IDM2.0中的重头戏就是加快建设各地的晶圆代工厂。为此，英特尔公布了在欧洲、美国等地的建厂计划，总投资额超600亿美元（约4200亿元人民币）。

　　为此，英特尔专门成立了一个新的独立业务部门“英特尔制造服务部”（Intel Foundry Services，IFS），英特尔未来计划成为美国、欧洲客户的主要晶圆代工、封装服务供应商之一，IFS将为客户提供晶圆代工及封装服务。值得注意的是，其不限于自家的X86，还提供ARM、RISC-V等多种IP组合的代工服务。

　　不仅如此，2023年英特尔还试图以54亿美元收购高塔半导体公司（Tower Semiconductor）。

　　看似每则消息都足够重磅，但最终效果却不尽如人意。收购高塔半导体公司最终未获监管部门的批准。各地的建厂计划也出现推迟的情况。

　　研究机构TrendForce集邦咨询数据显示，到2024年第二季度，英特尔并未进入全球晶圆代工厂营收前10名。在过去一年里，英特尔曾经在2023年第三季度短暂上榜，市场份额为1%。

　　近期的德意志银行会议上，帕特·基辛格表示：“代工业务比预想的更具挑战性，其他芯片公司似乎愿意继续与亚洲制造商合作，而不是将他们的产品送到我们在美国的工厂。我想说，这令人惊讶，也令人失望。”

　　值得注意的是，由于英特尔代工产业还在持续投入期，仍处于亏损之中，第二季度代工业务运营亏损28亿美元。

　　英特尔首席财务官David Zinsner表示：“Foundry的运营亏损为28亿美元，环比恶化。预计第三季度的运营亏损将继续以大致相同的速度持续，超过85%的晶圆量仍来自EUV前节点，具有不具竞争力的成本结构和电源、性能和面积缺陷，反映在基于市场的定价中。我们在爱尔兰工厂的Intel 4和Intel 3设施的持续扩展，以及支持我们领先技术快速发展的研发和启动成本的上升，也将对盈利能力产生影响。”