放大招！降准降息齐发力，存量房贷利率下调0.5%，注资六大行

来源：@华夏时报微博

本报记者刘佳北京报道

千呼万唤始出来的重磅货币政策，一次性宣发。

9月24日，在国新办举行的“介绍金融支持经济高质量发展有关情况”新闻发布会开始的7分钟后，中国人民银行行长潘功胜直接宣布多项金融政策，包括降低存款准备金率和政策利率，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等。

对于市场普遍关注的存量房贷下调比例，潘功胜表示，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。他在发布会后回答媒体提问时还表示平准基金正在研究中。

一直讲究“精准滴灌”“保持定力”的央行，一下子出台数量之多、力度之大、规模之广的政策实属罕见。

不过，在多位受访人士看来，一揽子宽货币、稳地产、稳经济的增量政策释放，力度超出市场预期，对于提振市场信心、激发主体活力、稳定信用水平、增强金融支持实体经济的可持续性等将起到重要作用，释放了强化政策协同、着力推动全年经济增长目标实现的积极信号。

此外，国家金融监督管理总局局长李云泽也在发布会上透露，为巩固提升大型商业银行稳健经营发展的能力，更好地发挥服务实体经济的主力军作用，经研究，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照统筹推进，分期分批一行一策的思路有序实施。

降准、降息同步落地

今年以来，央行坚持金融服务实体经济的根本宗旨，坚持支持性的货币政策立场和政策取向，在2月、5月、7月先后三次实施了比较重大的货币政策调整。

在货币政策的总量上，综合运用下调存款准备金率、降低政策利率、引导贷款市场报价利率下行等多种货币政策工具，营造良好的货币金融环境。

在货币政策的结构上，着力于高质量发展的关键环节，设立科技创新和技术改造再贷款，加大对科技创新和设备更新改造的金融支持。降低按揭贷款首付比例和按揭贷款利率、下调公积金贷款利率，并设立保障性住房再贷款，用市场化的方式加快推进存量商品房去库存。

在货币政策的传导上，推动改革金融业季度增加值核算方式，由之前主要基于存贷款增速的推算法改成了收入法核算，整治规范手工补息和资金空转，盘活存量低效的金融资源，提高资金使用效果，提升货币政策传导效率。

为了进一步支持经济的稳定增长，潘功胜表示，近期央行将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。今年年内还将视市场流动性状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点。

“降低存款准备金率0.5个百分点将释放1万亿元流动性，下调幅度及释放资金规模均为近年新高。”中国银行研究院研究员梁斯分析道。

招联首席研究员董希淼在接受《华夏时报》记者采访时也表示，目前我国加权平均存款准备金率约为7%，降准的确仍有空间。此次宣布全面降准0.5个百分点，是继2月全面降准0.5个百分点之后，年内第二次降准。

“一般情况下，降准幅度为0.25个百分点（2023年两次降准均为0.25个百分点），而此次降准为0.5个百分点，为常规降准幅度的2倍。此次降准预计将向市场释放流动性1万亿元，每年节省金融机构120亿元。” 董希淼表示。

在降准的考量上，民生银行首席经济学家温彬认为，在当前政府债券供给高峰，可熨平资金的过度波动，强化货币与财政政策协同；同时9—12月MLF到期规模合计4.28万亿元，通过降准置换部分到期的MLF，可缓解央行续作压力，并进一步淡化MLF的利率色彩；另外降准有助于优化资金结构、节约银行成本，在一定程度上缓解净息差收窄压力。为银行体系提供长期低成本资金，稳定信用扩张，提升服务实体经济的动力和可持续性。

此外，潘功胜还宣布：“降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%。”

“降息力度超过预期。”董希淼直言，7天期逆回购操作利率是主要政策利率，预计LPR将同步下降20个基点，从而推动存量和新增贷款利率明显下降。

温彬也持有同样的观点。他对《华夏时报》记者表示，下调7天期逆回购利率0.2个百分点至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。预计本次降息将带动MLF利率下调0.3个百分点，LPR和存款利率随之下行0.2—0.25个百分点，使银行净息差总体保持中性。

“央行通过降准、降息配合，合理投放流动性，引导市场利率中枢下移，有助于引导实体经济融资成本下行，刺激消费和投资活动；同时，市场利率中枢下移，有助于降低银行融资成本，拓展银行让利实体经济同时保持银行净息差整体稳定。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者坦言，宏观政策支持力度持续加大，政策效果释放，市场信心逐步回暖，需求改善、物价回升，经济有望加快进入良性循环。

稳定资本市场信心

除了市场最为关注的降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例外，潘功胜还透露，将创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

“第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。”潘功胜如是说。

在梁斯看来，推出支持股票市场发展的政策工具，有助于促进股票市场企稳并实现良性发展，二级市场平稳运行有利于一级市场合理定价，从而提升企业上市融资意愿。而与其相关的股票、基金等产品表现有望迎来改善，这会增加居民财产性收入，提升居民消费意愿。

所谓“证券、基金、保险公司互换便利”，是央行提升证券、基金、保险公司资金获取能力和股票增持能力的便利工具，将符合条件的证券、基金、保险公司可用自身持有的债券、股票ETF、沪深300成份股等资产作抵押，向央行获取国债、央票等高流动性资产，变现后可继续投资股票市场。

潘功胜表示，首期互换便利规模5000亿元，通过此工具获取的资金只能用于股票市场投资，未来可视情况扩大规模。

温彬预计，互换便利工具将在股票市场低迷时更受到青睐，有助于证券、基金、保险公司及时获取资金进行调仓、增持，进而推动市场行情企稳回暖。

此外，温彬提醒，由于是以互换形式对证券、基金、保险公司支持，且大概率为等价互换，对央行的资产负债表规模将不产生影响，并非大规模投放基础货币的政策工具。

另外一项创设工具则是股票回购增持专项再贷款。该政策工具主要引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。

在操作上，潘功胜介绍，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。

“2.25%的利率水平现在也是非常低的，首期额度是3000亿元。”潘功胜表示，“如果这项工作做得好，后续可以追加。”

温彬认为，股票回购增持专项再贷款或是传统形式的结构性货币政策工具，预计将为发放“回购和增持股票贷款”的商业银行提供低息的再贷款资金，引导商业银行支持上市公司和股东增加股票回购和增持，为股票市场提供长期资金，支持资本市场的投资和融资功能相协调，有利于维护资本市场内在稳定性。