业绩承诺“画饼”成空，补偿执行陷僵局
近日，三鑫医疗（股票代码：300453）一则关于参股公司厦门精配软件工程有限公司（下称“厦门精配”）的公告引发市场震动。公告显示，厦门精配承诺2022年至2024年累计净利润不低于4200万元，但实际仅完成280.42万元，完成率低至6.7%。
更令投资者担忧的是，业绩承诺方因资金短缺无力履行回购补偿义务，且厦门精配大股东吴祈纯已被列为失信被执行人，所持股权遭冻结，补偿执行陷入僵局。
高估值埋雷：8倍溢价投资，业绩“断崖式”缩水
2022年9月，三鑫医疗以3000万元增资厦门精配，占股24%，对应投后估值1.25亿元。然而，厦门精配2020年至2021年净资产仅361万元至1005万元，这意味着三鑫医疗的投资增值率超8倍。
高估值对应的高业绩承诺最终“一地鸡毛”：厦门精配2022年至2024年净利润分别为5.69万元、269.47万元和5.26万元，与承诺值相差悬殊。
对此，三鑫医疗解释称，公共卫生事件、行业转型导致项目延期，叠加厦门精配研发和营销投入激增，拖累短期盈利。但投资者质疑，连续三年业绩未达标，公司为何未提早采取风控措施？三鑫医疗回应称“投早投小需容忍风险”，2024年年报显示，公司已对该投资计提资产减值准备885.83万元。
对赌困局：高溢价与低协同的双重“反噬”
公开信息显示，三鑫医疗主业为医疗器械，而厦门精配聚焦医疗信息化，双方业务协同性不足。三鑫医疗曾期待通过投资布局智慧医疗，但厦门精配未对主业产生助力，反而成为业绩拖累。
厦门精配的失败并非孤例。近年来，对赌协议触发后执行难、资产减值等问题频发。业内人士建议，对赌条款需从单一业绩考核转向多元化指标，延长周期以匹配科创企业成长规律，同时强化投后管理。
对于上市公司而言，三鑫医疗的案例无疑敲响警钟：盲目追逐热点、忽视协同性与估值合理性的投资，终将付出惨痛代价。
本文结合AI工具生成
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