来源：鼎昱资讯
华尔街正试图在通胀、增长与政策不确定性之间寻找平衡，贝莱德全球固定收益首席投资官表示：“这是一场高难度博弈，任何误判都可能引发连锁反应。”
分析师正密切关注4月2日可能宣布的新一轮美国关税政策。自特朗普就任以来，美国已对主要贸易伙伴实施或威胁加征关税。市场对经济衰退的担忧不断升温，德意志银行调查显示，市场平均预期美国经济衰退概率达43%，而特朗普政府内部对其贸易政策的经济影响仍存在分歧。
当前，分析师已将日历上的4月2日视为关键节点——这一天不仅是此前多项关税承诺的确认期限，也可能是美国宣布全面关税政策的时刻。此前，特朗普政府已对加拿大、墨西哥的钢铝产品加征关税，并多次威胁对中国商品扩大征税范围。
自1月底特朗普就职后，美国还宣布对欧盟出口的钢铁等商品加税，并暗示未来将有更多政策出台。德意志银行在3月全球市场调查中指出，市场对特朗普关税政策极端性的评估已升至高位。该调查访问了全球400名市场参与者，结果显示，若以0至10分衡量关税强度（0为无额外关税，10为极端政策），2023年12月的平均评分为5分，而今年3月已升至约6分。
研究策略师吉姆·里德（Jim Reid）在报告中补充：“市场预计欧洲将面临18%的长期美国关税税率，这一水平可能高于当前定价。”当被问及长期税率（而非谈判初期的峰值税率）时，26%的受访者认为税率将维持在10%-15%，24%和22%的受访者分别选择15%-20%和20%-25%的关税区间。
这一预期与特朗普竞选连任期间对欧盟的强硬立场密切相关。他在竞选活动中表示，不会对“美国最亲密贸易伙伴之一”给予例外待遇：“欧盟听起来很美好，对吧？所有可爱的欧洲小国聚在一起，但他们不买我们的汽车和农产品，却向美国倾销数百万辆汽车。不，他们必须付出代价。”
今年2月，特朗普进一步强调，尽管他“热爱欧洲国家”，但欧盟成立的目的就是“坑害美国”，并称“他们干得不错”。里德指出，地缘政治紧张下的“更高更久”关税预期已超出市场当前定价策略。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）近期表示，关税可能带来“温和通胀效应”（约0.1%-0.2%），但若对所有进口商品全面征收25%关税，“将显著引发衰退和通胀”。
尽管大选前选民普遍认为特朗普的经济政策优于时任副总统的哈里斯，但近月来衰退担忧持续攀升。里德指出，市场对美国未来12个月内陷入衰退的平均预期已达43%。不过，各方观点差异显著：20%的受访者认为衰退概率为20%-30%，17%和15%的受访者分别选择30%-40%和40%-50%，另有23%的受访者认为概率超过60%。
特朗普政府内部亦存在分歧。美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）本月初表示：“特朗普正为美国带来增长，我绝不会押注衰退，绝无可能。”而财政部长贝森特（Scott Bessent）几日后却称“无法保证美国不会陷入衰退”。
随着关税大限临近，美元兑欧元和日元汇率波动加剧。高盛警告，若美国全面加税，全球供应链可能面临新一轮冲击，新兴市场货币兑美元或进一步承压。与此同时，太平洋投资管理公司（Pimco）指出：“我们看到的是美国风险资产相对于海外风险资产的重新定价”，建议投资者增加对冲头寸。
尽管白宫尚未公布具体税目清单，但知情人士透露，欧盟汽车和农产品仍是重点目标。德意志银行预测，若关税税率升至18%，标普500指数可能回调5%-7%。不过，也有分析师认为，“市场已部分消化风险，关键取决于4月2日后政策落地的节奏与范围”。
当前，华尔街正试图在通胀、增长与政策不确定性之间寻找平衡。贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）坦言：“这是一场高难度博弈，任何误判都可能引发连锁反应。”
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