永安行复牌涨停，哈啰CEO拿下控制权，醉翁之意不在酒？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　3月17日，“共享单车第一股”永安行复牌一字涨停，报16.81元/股。

　　消息面上，在两度发布停牌公告之后，永安行最新公告对外披露，公司控股股东、实际控制人孙继胜正在筹划公司股权转让事宜。

　　股权转让完成后，永安行的控制权将发生变更——上海哈茂商务咨询有限公司（以下简称“上海哈茂”）将持有永安行13.67%股权，成为公司控股股东；杨磊将持有6.00%，成为实际控制人。其中，上海哈茂是哈啰集团全资子公司，杨磊则是哈啰出行的联合创始人、CEO。

　　早在2017年10月，哈啰出行的前身哈罗单车曾与江苏永安行低碳科技有限公司（以下简称“永安行低碳”）合并，杨磊出任新公司CEO，且新公司的实际业务将由哈罗单车团队负责。

　　2021年4月，哈啰出行曾申请上市，但仅三个月后就宣布撤回赴美IPO申请。如今，哈啰出行控股A上市公司永安行，在外界看来，后续哈啰出行有望通过借壳实现上市。

　　蔡淑敏摄

　　15亿元“资本腾挪”

　　从永安行发布的一系列公告来看，此次股权转让和控制权变更，主要有三个部分。

　　一方面，上海哈茂与永安行现任控股股东、实际控制人孙继胜等人签署了股份转让协议，受让孙继胜等合计持有的3272万股上市公司流通股股份，占上市公司总股本的13.67%，标的股份的转让价格为每股13.76元，转让价款合计4.50亿元。

　　上海哈茂成立于2018年10月31日，是一家投资控股公司，不实际开展经营活动，其实际控制人为杨磊。

　　另一方面，杨磊与上海云鑫在3月14日签署了股份转让协议，获得永安行1436万股上市公司流通股股份，占上市公司总股本的6%。这一部分的转让价格为每股15.28元，转让价款合计2.19亿元。

　　为进一步巩固杨磊的实际控制人地位，同日，永安行与上海哈茂约定，向上海哈茂发行不超过7181.94万股的股票。根据定增预案，本次发行募集资金总额预计不超过8.4亿元（含本数）。

　　结合这三项来看，此次股权转让和控制权变更背后，资本运作的成本合计约为15.10亿元。

　　此外，上海哈茂、杨磊还与孙继胜签署了《表决权放弃协议》，孙继胜同意放弃其持有的上市公司3295.5万股股份（约占本次向特定对象发行前上市公司总股本的13.77%）对应的表决权。基于上述股份协议转让及上述表决权放弃，上海哈茂成为永安行的控股股东。

　　协议转让、发行完成和表决权放弃安排终止后，杨磊及上海哈茂合计持有上市公司股份数量为1.19亿股，占本次发行完成后上市公司股份总数的38.21%，表决权比例为38.40%。

　　“蚂蚁系”身影渐退

　　需要注意的是，在此次股权转让涉及的永安行和哈啰出行背后，都有蚂蚁集团的身影。

　　根据永安行2017年披露的招股书，早在2014年底，上海云鑫就向永安行投资了1亿元；另外在2017年，永安行还引入了蚂蚁集团作为战略投资方。

　　值得一提的是，上海云鑫由蚂蚁集团100%控股。如今，通过将所持永安行股份转让给杨磊，上海云鑫套现2.19亿元。不过，上海云鑫并非“清仓”永安行，仍保留了一部分股份，发行完成后的持股比例为1.43%。

　　哈啰出行则是不折不扣的阿里系公司。2017年底，蚂蚁集团出现在了哈啰的D轮融资投资方中。在此之前，共享单车两大品牌ofo、摩拜疯狂烧钱，处于第二梯队的哈啰还在“过紧日子”。不过，随着蚂蚁集团、复星集团、春华资本等“金主”的不断输血，哈啰在共享单车市场逐渐后来居上，并开启了业务的多元化发展。

　　天眼查官网显示，从2017年12月至2021年11月的11次融资中，蚂蚁集团频繁出现。根据哈啰出行2021年递交的美股IPO上市招股说明书，哈啰出行的第一大股东便是蚂蚁集团，其通过旗下的全资子公司Antfin（Hong Kong）Holding Limited，间接持有哈啰出行36.3%的股份。

　　永安行连亏三年

　　从曾经的“共享单车第一股”，到如今被“卖身”，永安行早已光环不再。

　　2010年，永安行从江浙沪起家，定位为城市绿色交通系统供应商及运营商，长期以来，永安行的主要业务是承接全国各个城市的公共自行车系统项目。得益于与政府机构合作，永安行的营收、利润保持着稳步增长。

　　直到2016年，共享单车兴起并快速爆火，永安行也加入竞争，试水共享单车业务。不过，2017年8月上市之后，永安行很快剥离了旗下的共享单车业务永安行低碳，该业务随后与哈啰出行的前身哈罗单车合并，杨磊出任新公司CEO。

　　2017年，永安行营业收入为10.55亿元，同比增长36.20%；归母净利润为5.16亿元，同比增长343.85%。然而，这是永安行成立至今的最高光时刻，随后便进入了下滑通道。

　　上市之后，永安行开启了业务多元化，2018年开始布局氢能产业，2019年还曾试水过共享汽车、智慧生活业务。另外，永安行还开启了收购之路，2020年通过子公司投资220万英镑收购英国LoMaRe公司25%股权，以发展存储芯片研究开发业务；2023年，永安行曾以1.67亿元的价格收购浙江凯博88%股权，填补公司在高压储氢气瓶的技术空缺。

　　多番操作之后，2021年永安行净利润同比大幅下滑91.13%，2022年转亏，2023年净亏损拉大。最新业绩预告显示，2024年，永安行虽然大幅减亏，但并未扭转亏损的局面，预计归母净利润为-8000万元到-5500万元。这也意味着，永安行将连亏三年。

　　永安行对此解释称，主营业务中的公共自行车业务因部分客户拖延付款造成应收款项未能及时到账，导致公司坏账计提金额约1亿元，致2024年利润大幅下降；2024年公司公共自行车项目增量不足、存量缩减，导致公司当期收入减少，同时公司氢能业务收入比上年度有较大幅度增长，致当期利润较上年有所增长，整体减亏。

　　值得一提的是，2024年11月，永安行还筹划重大资产重组，拟收购联适导航65%的股权，以进入农机无人驾驶领域，但该计划并未实现，最终在今年2月28日宣布终止。

　　今年3月7日，永安行公告，公司实际控制人孙继胜正在筹划公司股份转让事宜。而据媒体报道，就在3月4日，孙继胜在接受媒体采访时还在表示“积极探索未来发展方向”。

　　哈啰能否“曲线上市”？

　　在外界看来，接盘一家已经连续亏损三年的A股上市公司，哈啰的“醉翁之意”在于上市。

　　对于上市，哈啰曾经努力过。2021年4月，哈啰出行曾向美国SEC提交了招股书，拟于纳斯达克上市，计划通过首次公开募股筹集至多1亿美元资金。仅仅三个月后，哈啰出行便决定撤回上市申请。

　　彼时，哈啰出行对媒体给出的回应是：“经过公司管理层慎重考虑，哈啰出行已向美国证券交易所委员会发出声明，要求撤回此前提交的IPO申请。后续我们会根据国家监管要求和资本市场环境，适时推进IPO事宜。”

　　2021年的共享单车市场中，ofo、摩拜均已退出舞台，哈啰、美团、青桔已逐渐形成稳定的三足鼎立态势。然而，哈啰的财务状况并不好看。招股书显示，2018年、2019年、2020年的净亏损分别为22.08亿元、15.05亿元和11.34亿元，虽然亏损额逐渐减少，但三年累计亏损超48亿元仍让哈啰受到外界的大量质疑。

　　计划上市之前，哈啰出行便开启了业务多元化，上线了哈啰顺风车、小哈换电、哈啰打车等业务。取消赴美上市之后，哈啰出行在2022年将品牌升级为“哈啰”，并陆续孵化品牌“街猫”、推出两轮电动车短租服务等。除了围绕两轮、四轮的骑行、租车、打车、顺风车。除换电等业务外，目前哈啰App内还提供针对车主的加油、代驾、充电等业务，以及送货跑腿、景点门票、宠物服务等业务。

　　另外，哈啰还开启了出海，先后投放新加坡、澳大利亚。记者获悉，当下，在新加坡，哈啰单车的累计骑行量已超过1千万公里；在悉尼，这一数字也已接近100万公里。目前，哈啰已研发了包括电滑板在内的多款车型，并在东南亚、欧洲和大洋洲的多个国家开展市场拓展工作。