1月23日，TFX表示，尽管白银市场目前难以找到持续的看涨动力，价格未能突破每盎司31美元的初步阻力位，但国际银行法国兴业银行（Société Générale）却看到了这一贵金属的潜在机会。该银行分析师在周二的报告中指出，他们看好白银的多头机会，同时建议做空原油。
法国兴业银行的分析师提到，美国股票风险溢价已降至3%以下，这一现象自1990年以来仅出现过十次。HTFX表示，从历史数据来看，当风险溢价正常化时，贵金属的表现通常优于其他资产，而白银的表现最为突出。具体而言，黄金在风险溢价正常化时的年回报率超过6%，而白银的年回报率则超过12%。与此同时，原油价格在这种环境下可能会下跌近14%。
基于这一分析，HTFX表示，法国兴业银行建议投资者立即开启白银的多头仓位和原油的空头仓位。分析师还指出，如果风险溢价进一步跌破3%的门槛，将更坚定这一策略的信心。对于白银投资，他们建议优先选择实物复制型ETF，而非期货合约，因为当前美国期货与伦敦LBMA现货之间存在脱节现象。
尽管法国兴业银行对贵金属持乐观态度，但HTFX提醒投资者，这一交易策略并非没有风险。2024年，风险溢价下降主要是因为市场预期美联储将缩短其宽松周期，导致债券收益率上升。目前，市场仅预计2025年将有一次降息。
HTFX进一步分析，较高的利率支撑了美元的强势，这对黄金构成了显著的阻力。然而，法国兴业银行认为，这一次情况有所不同，因为尽管美元处于多年高位，黄金仍保持在接近历史高位的水平。白银和黄金在过去几个月的走势较为平稳，但随着特朗普总统的上任，美元获得了进一步的动力。不过，法国兴业银行认为，当前的高风险环境对贵金属有利，而对工业大宗商品则较为不利。
此外，HTFX表示，白银的表现一直落后于黄金，但未来可能会迎头赶上。分析师表示，如果贵金属从当前的市场环境中受益，白银的涨幅可能会超过黄金，因为白银对黄金的价格弹性系数为1.42，这意味着在两者价格上升时，白银的表现将更为强劲。
法国兴业银行还提到，白银市场目前存在显著的基本面失衡，需求超过供应，这为白银价格提供了支撑。然而，分析师也指出，这一交易策略的最大风险可能来自全球经济的不确定性。如果经济增长未能达到预期，OPEC+可能会填补供应缺口，但原油价格可能会保持高位。此外，部分黄金的溢价是由于投资者对贵金属的投资需求，如果消费者信心回升，可能会导致资金从黄金流向其他市场。
HTFX总结认为，尽管白银市场目前面临一些挑战，但其潜在的上涨机会和对冲原油下跌的能力使其成为投资者值得关注的资产。投资者应密切关注全球经济动态和市场情绪的变化，以把握白银市场的投资机会。
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